Inflacja zaskoczyła. GUS podał nowe dane
- W lutym ceny towarów i usług konsumpcyjnych wzrosły w porównaniu ze styczniem o 0,3 proc., a rok do roku o 4,9 proc.;
- To poniżej przewidywań analityków rynku, którzy wskazywali na 5,3-procentową dynamikę;
- Według nowego koszyka dóbr i usług skorygowano też inflację za styczeń i w rezultacie wyniosła ona 4,9 proc., a nie 5,3 proc.
W piątek Narodowy Bank Polski opublikował Raport o inflacji, zawierający najnowszą, marcową projekcję inflacji i PKB. Projekcja jest rodzajem prognozy, który zakłada brak zmian stóp procentowych.
"Inflacja CPI po osiągnięciu swojego najwyższego poziomu w I połowie 2025 r. (5,4 proc. w I kw. i 5,2 proc. w II kw.) obniży się w III kw. Jednak zgodnie z założeniami bieżącej projekcji dynamika cen konsumenta pod koniec br. ponownie wzrośnie i utrzyma się na podwyższonym poziomie do II kwartału 2026 r. Do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. +/- 1 pkt proc.) powróci ona w III kw. 2026 r. i utrzyma się w nim do końca horyzontu projekcji" - stwierdzono w publikacji NBP.
Bank centralny ocenił, że w najbliższych kwartałach inflacja bazowa będzie wciąż kształtować się na podwyższonym poziomie. Na jej spadek będzie oddziaływać słabnąca dynamika kosztów pracy, ale NBP wskazał jednocześnie, że w tym roku utrzyma się wysoka dynamika cen administrowanych na skutek dotychczasowych i planowanych podwyżek usług kanalizacyjnych, wywozu śmieci oraz zaopatrywania w zimną wodę. Skalę spadku inflacji bazowej będzie też ograniczać wzrost akcyzy na wyroby tytoniowe.
Glapiński nie miał dobrych informacji o inflacji. Kiedy stopy procentowe będą niższe?
Co dalej z inflacją?
"Na przestrzeni 2025 r. wyraźny spadek rocznej dynamiki cen będzie dotyczył jedynie żywności. Będzie on w dużym stopniu wynikiem normalizacji warunków podażowych, w tym na rynku owoców i warzyw oraz masła" - ocenił NBP.
Bank centralny prognozuje, że latach 2026-2027 dynamika cen konsumenta będzie pozostawać pod wpływem słabnącego tempa wzrostu wynagrodzeń oraz niskiej presji popytowej. Na spadek inflacji będzie wpływać także ograniczony wzrost cen importu, "związany z niską inflacją w otoczeniu polskiej gospodarki oraz spadkiem indeksu cen surowców energetycznych na światowych rynkach".
"Zgodnie z założeniami bieżącej projekcji, zmiany regulacyjne będą istotnie podwyższać dynamikę cen energii w ujęciu r/r do II kw. 2026 r., a więc w II połowie 2026 r. nastąpi jej wyraźny spadek. W konsekwencji tych uwarunkowań - oraz przy założeniu utrzymania stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie - oczekuje się, że inflacja CPI w III kw. 2026 r. powróci do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP określonego jako 2,5 proc. +/- 1 pkt proc. i pozostanie w nim do końca horyzontu projekcji" - stwierdzono w raporcie.
Posłuchaj:
Zgodnie z centralną ścieżką projekcji, inflacja w 2025 r. wyniesie 4,9 proc., w 2026 r. - 3,4 proc., a w 2027 r. - 2,5 proc.
"Po wzroście krajowego PKB w 2024 r. o blisko 3 proc., w 2025 r. jego dynamika przyspieszy do 3,7 proc., do czego w istotnym stopniu przyczyni się silny wzrost napływu funduszy unijnych w ramach perspektywy finansowej 2021-2027 oraz Krajowego Planu Odbudowy. W dalszym horyzoncie projekcji pozytywny wpływ tego czynnika wygaśnie, przekładając się na spowolnienie aktywności gospodarczej" - oceniono.
Autorzy raportu wskazali, że przy założonym w projekcji stałym poziomie stóp procentowych, "rosnąca w kolejnych latach realna stopa procentowa będzie przy tym ograniczać prognozowaną dynamikę popytu krajowego". To jedna z przyczyn, dla której tempo wzrostu spożycia gospodarstw domowych w latach 2025-2027 będzie utrzymywać się na poziomie średnio 2,9 proc. w ujęciu rocznym oraz stopa oszczędności będzie na podwyższonym poziomie.
Co dalej z PKB?
NBP oczekuje także, że 2025 r. wraz z oczekiwanym przyspieszeniem dynamiki krajowego PKB, stopa bezrobocia obniży się. W latach 2026-2027 stopa bezrobocia ponownie wzrośnie w reakcji na wyhamowanie tempa wzrostu gospodarczego.
Według marcowej projekcji, według centralnej ścieżki wzrost PKB w 2025 r. wyniesie 3,7 proc., w 2026 r. - 2,9 proc. i 2,3 proc. w 2027 r.
